2012 年資金面制約總體經(jīng)濟與需求增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為16.2%;而從玻璃總產(chǎn)量來看，全年下滑3.2%。從年度數(shù)據(jù)來看，這是近十年來玻璃需求首次出現(xiàn)下滑。

　　從宏觀面上看，2013 年通脹處于低位，資金面將較12年寬松;而GDP 要實現(xiàn)7-8%的增長，僅依靠消費難以支撐。地產(chǎn)投資增速有望超過2012年達到18%，由此預計2013 年玻璃需求增長有望達到9%以上，達到7.78 億重箱。從2013年以來累計產(chǎn)量看，前三年增長已達到8.4%，且增速有逐步提升趨勢。

　　雖然一季度是相對淡季，但2013年節(jié)后出貨量與庫存情況普通好于預期。我們預計未來需求增速逐步提升的可能性較大。

　　與需求回升同時出現(xiàn)的是供給面壓力的減少。四萬億投資帶來的大量新增產(chǎn)能已經(jīng)消化了超過三年(2010-2012 年);而行業(yè)持續(xù)的虧損又迫使部分舊線退出。我們主要根據(jù)企業(yè)停產(chǎn)的比例與未來新線投產(chǎn)的沖擊變化來分析供給面。

　　首先，大量停產(chǎn)產(chǎn)能減輕了供給。從我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)看，全國自2011 年后共冷修生產(chǎn)線達到55 條，如果考慮原有的27 條停產(chǎn)線，總體暫停生產(chǎn)的產(chǎn)能比例達到21.2%，生產(chǎn)線比例為27.99%，一直維持在歷史最高點上。這意味著雖然全國有玻璃產(chǎn)能約9.8 億重箱，但實際在產(chǎn)的僅7.7 億重箱。

　　其次，待投產(chǎn)產(chǎn)能的沖擊正在逐步減小。目前全國完工待點火的生產(chǎn)線為18 條，總產(chǎn)能7900 萬重箱，占目前在產(chǎn)產(chǎn)能的10.26%，已較年初明顯下降。而且據(jù)我們的調研了解，年中仍有相當數(shù)量的新線要投產(chǎn)，供給壓力下行的速度較快。

　　最后，是對于2013 年整體產(chǎn)能增長的判斷。雖然2013年仍有部分新產(chǎn)能投產(chǎn)，但與此同時一些競爭力差的舊生產(chǎn)線會被迫退出，產(chǎn)能增長將低于預期。這也是為何2012 年共投產(chǎn)了18 條新線但產(chǎn)量卻出現(xiàn)下降的原因。我們估計2013 年實際供給將增長7.6%，增速小于需求9%的增長。

　　根據(jù)2013年1季度的情況來看，產(chǎn)能消化的速度較快，已有11 條新線點火，并有8 條舊線冷修。估計年中還有相當數(shù)量的生產(chǎn)線投產(chǎn)，本輪周期去產(chǎn)能的過程有望有于2013年三季度逐步結束。

　　總體來看，13 年玻璃需求將穩(wěn)定增長，而供給面雖有增加，但是以逐步消化的過程體現(xiàn)的。從1-3 月份行業(yè)的供求增長來看，需求增長8.4%而供給僅增長2.5%，好于預期。全年看，供求面逐步改善的判斷正在兌現(xiàn)。